EN |

见解

投资指导

我们通过易得、便利、条理清楚的综合方式,坚定不移地向有兴趣者提供相关的教育和知识,促进其做出明达的金融决策。

欢迎您在访问本网站时使用所提供的链接来获得参考资料。

注意:我们是针对一般情况提供相关资料,且仅供参考。由于这些资料并未考虑特定投资者的投资目标、财务状况或具体需要,因此切勿以其作为建议而有所依赖。本网站以超链接形式所提供的第三方网站皆超出金道资本的控制范围。相应地,对于此类第三方网站内容的准确性、完备性与合法性,以及这些网站所含任何出价、服务和产品,金道资本概不承担责任。

什么是债券?

债券通常也称为固定收益工具/证券。它是一种债务投资,投资者(借出方)以此方式借钱给某一实体(债务方),债务方借钱的时间预先确定,并支付可变或固定利息/ 票面利率。所报出的利率是债券面额(也就是所借金额)的百分比,一般为年化利率。债券发行方(也就是债务方/借入方)一般是政府实体和法人机构。所借入的金额叫做本金

对于公司来说,股权利益低于债务利益,这就是说发行方必须首先偿清债务利益,然后才能向股权持有人分配利润。

但却无法保证及时付息。例如,公司面临短期现金流问题时,可能就无法及时支付利息。相应地,公司的长期资本负债率出现问题时,也可能无法在到期时间(也就是原定归还本金的时间)归还本金。因此,发行时的票面利率一般取决于预计的公司还本付息能力。如果无法还本付息的风险较高,那么债务持有方通常都要求较高的利率以资补偿。比如说,与现金流充足且稳定的公司相比,濒于破产的公司在借钱时的利率(也就是在发行债券时的票面利率)就要高得多。

债券可在二级市场上交易。其价格与市场上该债券的现行价格负相关。如需进一步了解这方面的内容,请续读债券定价。

债券类型

国债

在一个国家的各类债券中,政府有价证券通常都被视为最安全的债券。债券市场投资人通常以此作为基准。不过应该注意债券发行国的信用质量——美国一家公司的信用质量可能会高于某个不景气国家的政府。

美国财政部发行的债券叫做美国国债,它以美国政府的全部信用为支撑,被视为全球所有投资中最安全的品种。美国财政部发行的固定收益证券按其到期时间命名:

短期国库券: 到期时间最长为一年
中期国库票据:到期时间最长为十年
长期国库债券:到期时间大于十年

A相应地,财政部通胀保值债券(TIPS)的利率将按照消费价格指数(CPI-U)的变化定期调整,从而为投资者提供了通胀对冲机制。

政府部门债券

政府部门债券就是美国联邦政府部门(为美国政府拥有)以及政府支持企业(GSE,美国国会建立的私有实体)发行的债券。这些债券的发行目的一般都是为住房、教育、农业等公共用品提供资金。这些证券一般以政府支持或者拥有的部门或者部门的保险人为支撑,美国政府本身并不提供担保。

房利美和房地美就是政府部门债券市场上最活跃的发行人。政府部门债券的到期时间为 3 个月到 30 年不等,一般按固定利率每半年付息一次。

公司债券

公司债券是公共和私营公司为满足短期和长期融资需要而发行的债券。这种需要包括营业费用和资本支出。公司债券的到期时间一般为 3 到 30 年不等,通常每半年付息一次。

达到或超过 BBB 或 Baa 的信贷评级被视为投资级,原因就在于这些公司被评定为很可能有能力履行偿债义务。低于 BBB 或 Baa 的信贷评级被视为投机级,其回报潜在上较高,但是风险也较高。有关各评级机构的各种信贷评级,参见下面的信贷评级表。

市政债券

市政债券是由州、市、县和乡镇为各种公共工程项目募集资金而发行的债券。一般义务(GO)债券由发行人的充分征税权力作后盾,而收入债券则以被资助项目未来产生的收入为支持。
按揭债券

按揭债券是在贷款购置房地产时发行的债务工具。按揭以房地产抵押物作为抵押,借款方/房地产购买人负有偿还贷款利息的义务。按揭债券是从多笔按揭贷款中建立的债券。它们一般源于金融机构,证券购买人实质上成为房地产购买人/借款人的借出人,而金融机构则作为中间人。

债务的等级

以下分级图显示了从资产中偿还各种债务的先后次序。

次级(subordinated)债 对资产进行求偿的优先级低于同一发行人发行的其他债券,因此其回报率高于高级(senior)债务。

Lower Tier 2(低 2 级): 票面利息不存在递延。
Upper Tier 2(高 2 级): 利息存在递延。累积
Tier 1(1 级): 利息存在递延。不累积。

永续债券,就是没有到期日的债券,一般被视为 Tier 1(1级)资本。

为什么要投资于债券?

信用质量良好的债券可以为投资者提供稳定可靠的收入流。在投资组合中,债券也被视为在股票投资基础上进行多元化投资的形式。股票的波动性一般高于债券;股市波动较大时,投资者一般都会把资产从股票转移到收入流较为稳定可靠的债券,从而实现投资的安全转移。

债券定价与技术细节

债券的价值就是未来付息与还本的现值。例如:

第 0 年:
投资者购买债券,面值为 $10,000(本金),年息固定为 10%,到期时间为 3 年。之所以将票面利率定为 10%,其根据是发行人、承销人和发起人对还本付息相关风险的评估。

每年付息 = 10% X $10,000 = $1,000

价值 = 1,000/ (1+0.1) + 1,000/ (1+0.1)^2 + 1,000/ (1+0.1)^3 + 10,000/ (1+0.1)^3
= $10,000

第 1 年(1 年以后):
同一支债券目前已经在二级市场上交易了一年。此时市场预计与还本付息相关的风险仅有 6%(比如说,可能是因为负债公司通过出售不盈利的经营资产而取得现金)。由于 10% 付息只剩 2 年,因此债券当前的价格为:

价值 = 1,000/ (1+0.06) + 1,000/ (1+0.06)^2 + 10,000/ (1+0.06)^2
= 10,733.36

债券价格升值 7.33%。投资者可在二级市场上卖出债券,获利了结。

为了解释这一点,我们将举一个直观的例子。如果公司在第 1 年以 6% 的利率发行一支新的债券,那么 1 年前的老债券(利率为 10%)的价值应该更高。

因此,如果一名新的投资者以 $10,733.36 的价格从甲投资者那里买入老债券,那么虽然票面利息为 10%,但由于支付了溢价,所以他的到期收益率将为 6%。从同一方程中解出 r 即可:

10,733.36 = 1,000/ (1+r) + 1,000/ (1+r)^2 + 10,000/ (1+0.06)^2

应注意的关键术语

信用质量 穆迪* 标准普尔** 惠誉国际**
最佳 Aaa AAA AAA 投资级
高级 Aa AA AA
中高级 A A A
中下级 Baa BBB BBB
非投资级,投机 Ba BB BB 高收益
高度投机 B B B
极度投机,当前容易欠债不还 Caa CCC CCC
极易欠债不还 Ca CC CC
违约 C D D

* 穆迪 Aa 至 Ca 评级可以通过添加 1、2 或 3 进行修改,以显示该类别中的相对位置。

** 标准普尔 AA 至 CC 评级和惠誉国际的评级可以通过添加加号或减号进行修改,以显示该类别中的相对位置。

常见的参考利率

LIBOR – 伦敦银行间同业拆借利率

EURIBOR – 欧洲银行间欧元同业拆借利率

SIBOR – 新加坡银行间同业拆借利率

什么是共同基金?

共同基金是股票、债券和/或其他证券的集合,由基金管理人代表投资者对其进行投资。每个投资者分别拥有基金所持产品的一部分或者一定份额,并从基金的投资回报中按比例收取一定金额。共同基金的回报包括基金所持产品中支付的证券红利或者利息,以及证券出售的任何资本收益或亏损。此外,基金持有产品的价值上涨时,基金份额的价格(也就是 资产净值或者 NAV)也随之上涨。此时投资者可卖出基金份额,获利了结。

共同基金由基金经理管理。基金经理依照各只基金特定的目标,主导基金的投资方向。投资者的资本额较小,无法以其他方式投资基金中持有的所有单项产品时,可以通过共同基金来实现多元化投资。

共同基金的类型

常见的共同基金类型包括:

货币市场基金: 风险最低的一类基金。这类基金投资于短期债务证券,如国库券以及银行和大型公司发行的商业票据。货币市场基金的流动性非常好,但回报低于比其他类型的基金。

固定收益(债券)基金: 此类基金投资于债务证券或债券。虽然这基金的资本升值通常低于股票型基金,不过投资于固定收益基金的目的是为了赚取稳定的现金流。但是固定收益基金的风险因所持有的债券类型而异——有些持有国债,有些持有公司债券,而有些则主要投资于高收益的垃圾债券(非投资级)。此外,固定收益基金也有利率风险——若当时的市场利率上浮,那么基金的价值就会下降。

平衡型基金: 此类基金以平衡的方式综合持有股票和固定收益产品,其目的是在获得资本增值的同时取得稳定的收益。

股票型基金: 此类基金投资于公司股票。基金通常按投资公司的规模(小盘、中盘或大盘)和投资风格(价值、混合或成长)分类。这种基金可以是主动管理型基金,也就是基金经理的目标是通过建立一种股票组合来跑赢大市。

指数型基金: 此类基金试图复制市场指数(例如标普 500)的表现。这种基金采取复制指数的被动投资方式,一般能够提供最佳的多样化。

组合型基金:
此类基金的投资组合由其他基金组成。虽然这种基金提供的多样化程度更高,但是由于管理和经营费用增加一层,因此成本更高。
参考资料:http://www.morningstar.com

为什么要投资于共同基金?

专业管理: 共同基金是相对便宜的专业理财方案。投资者无需花时间来研究股票、监控投资组合以及进行股息收入再投资。

多样化:通过共同基金可以实现多样化。借助于共同基金份额,投资者可实现通过分别购买单只证券所无法达到的多样化。
经济规模:基金经理一般都会一次买入或卖出大量证券,因此支付的交易费率要低于个人投资者。虽然共同基金提供很多好处,而且可能相对较为便宜,但是投资者应特别注意共同基金经理收取的其他费用,如前端费用、管理费以及赎回费或后端费用。
流动性: 多数共同基金都可在每天结束时进行交易,此时将按照基金所持产品的当天市值变动来调整基金的资产净值。这样投资者每天都能买入或者卖出所持有的基金份额。

应注意的关键术语

净资产价值(NAV):每份额的 NAV 就是共同基金每份额的价值,它随着基金持有产品的变化而波动。共同基金份额的购买费用等于当前资产净值加上前端费用;卖出份额时所得金额为当前资产净值减去后端费用。
前端费用:购买共同基金份额时收取的销售手续费。
后端费用:也叫递延销售手续费,在投资者于某一时间段内卖出基金时收取,通常随着基金份额持有时间的延长而降低。
总开支比率(TER):本比率实质上就是基金的总成本;它等于管理和运作费、律师费、交易费等费用除以基金的总资产。它是资产管理成本的量度。
开放式基金:就是对可发行份额没有数量限制的基金。此类基金可随时按照(新)投资者的需要来发行或回购份额,而基金份额的价格等于开市日结束时的资产净值。多数共同基金都是开放式基金。
封闭式基金:就是份额数量存在限制的基金。在此类基金首次发行后,投资者之间可在开市日内任何时间于二级市场上交易此类基金的份额。基金份额的价格以该份额的资产净值为基础,并按照市场需求加上溢价或者减去折扣。换句话说,基金份额的交易类似于股市上的股票,其流动性甚至高于开放式基金(只能在每天结束时交易)。

什么是对冲基金?

投资者一般以有限合伙方式参与对冲基金,也就是投资者仅对其已缴资本承担责任。对冲基金旨在从投资和策略中获取绝对回报;基金投资于广泛的一系列资产,并采取多种多样的投资策略。对冲基金收费相对较高,一般要收取资产的 1-2% 作为管理费,此外还要收取利润的 20%。
对冲基金的历史开始于 20 世纪 50 年代,当时基金开始卖空股票,以对冲传统上只能看多的仓位。同时还使用了杠杆,并引入了与业绩挂钩的薪酬机制。卖空、杠杆和业绩挂钩薪酬的运用,自然而然地就产生了高额回报潜力,而几十年来,对冲基金也在获取高额回报的念头的推动下发展演变,相应地酝酿出各式各样的投资与交易策略。

对冲基金的特点和优点

长短仓:此类基金旨在买入那些预期会升值的股票,卖出那些预计会贬值的股票;如此即可最大限度减小总体的市场净风险敞口。

净短仓:此类基金仅作卖空仓位,赌市场走熊。也有一些专业短仓策略,基金经理一般都精通会计业务,能够从公司的财务报表中看出欺诈行为。

事件套利:即投资于企业重组、兼并与收购、分拆和其他企业活动的对冲基金。这种策略的回报多少取决于事件是否成功完成,而不取决于整个股票或固定收益市场的走势。

困境或特殊情况:此类对冲基金对公司(其股票或债务)进行投资,其目的是在公司因为财务困境等情况而进行复杂重组时,从重组过程中的错误定价获利。

宏观经济:此类对冲基金赌的是宏观经济状况,例如商品、股市、利率或汇率的走向。

固定收益此类基金对固定收益工具进行投资和/或交易。有些基金通过长期持有固定收益工具来谋求稳定回报,有些则对各种工具之间的错误定价进行套利。

对冲基金的特点和优点

绝对回报:对冲基金能够卖空产品,因此可以在市场下跌期间保护/对冲多仓,甚至从卖空中获利。因此在判断对冲基金时,所依据的是基金在任何市场走向中产生绝对回报的能力。

基金经理的专业技术:对冲基金一般都由那些深谙复杂精妙的投资和交易策略的杰出基金经理予以运作。其中许多经理都拥有创造良好回报的辉煌历史,而其构建基金资产的能力即源于此。

利益一致:由于对冲基金经理通常都会将其数额可观的个人资产放入基金,因此拥有为投资人创造高额回报的动力。

杠杆:许多对冲基金策略都要使用杠杆。这样潜在上就可产生高额回报。

多样化:广泛多样的对冲基金及其不同的策略为投资者的投资提供了各式各样的投资和交易风格。

应注意的关键术语

绝对回报:对冲基金的业绩是在绝对意义上衡量的,独立于市场走向或者基准。

最低资本回报率:基金经理要想有权收取业绩佣金,就必须为投资者创造的最低回报率。

高水位线:基金曾经达到的资产价值的峰值,是确定基金经理佣金的基准。举例来说,如果基金经理从最近的高水位线亏损了 $1,000,000,则无权领取奖金。但此后如果当年又赚了 $1,750,000,则有权对高水位线以上的部分,也就是 $750,000($1,750,000 – $1,000,000)领取奖金。

锁定期:就是投资者在获准赎回自身所持基金之前必须在基金中保持投资的时间段。锁定期对基金经理具有重要意义,在执行长期策略时更是如此 —— 突然抽回资产会严重干扰基金经理执行和采取此类策略的能力。

Eurekahedge

Insider Monkey

什么是私募股权?

简单地说,私募股权投资指的就是在非上市公司中的投资。私募股权基金通常为有限合伙结构,并由基金经理(一般合伙人)管理。在投资期内,投资者需要按照出资要求出资至约定的承诺金额。基金将一直持有标的公司,直到标的公司被出售为止。标的公司的出售通常是通过首次公开募股(IPO)或者同业拍卖实现的。出售后,基金将把销售收入分别分配到每位投资者。

私募股权基金收取管理费,以支付承诺资本的管理费用。管理费通常按季支付。作为一般合伙人,基金经理也有权获得部分利润,称为“附带权益”。

私募股权投资属于长期投资,投资期一般三至十二年不等。由于被投资公司属于私人公司,而且投资也不具流动性,因此需要仔细的尽职调查和专业知识。

私募股权的类型

创投: 创业基金投资于年轻和快速成长的创业型公司,收入很少,侧重于不太成熟的行业和企业。基金经理也通过积极参与与管理团队,根据自己的经验和专业知识提供指导,为公司增添价值。

风险投资可以进一步分为:

种子期: 这是资金的第一个阶段,在此之前还有开发出真正的产品或公司。种子期基金通常提供适度的资本给发明家和企业家,资助研究和开发过程,并推出相应的产品/技术/概念的早期版本。在这个时间点,在VC投资者将评估建议的想法的可行性。这是VC投资最危险的阶段,也是失败率最高的;

早期: 这是指发展的第二个阶段,即资金通常用于与市场营销和产品开发相关的前期费用。早期VC投资者往往针对那些有某种管理团队,某种程度的产品/市场研究,表现出支持他们的产品的迹象的公司,即该业务看到第一次收入,但还没有出现盈利;

扩展期: 这是VC投资者提供资金和融资用于资助商业化生产,并开始更广泛的销售和市场营销策略,使企业可以扩展到一个新的水平,并变得更成功的时期。到这个时候,公司应该表现出显著的收入增长,但可能会或可能不会呈现出利润;

后期: 这是一段即VC投资者在公司的生命周期继续投资于其业务,帮助它成长到一个阶段,即通过发行股票(即首次公开募股)吸引上市融资。另外,VC投资者可帮助公司通过提供流动性和随后的退出,为公司的创始人拉合并或收购另一家公司。

苹果、联邦快递、英特尔和微软等公司是在其发展的早期阶段获得风险资本的公司的著名例子。

成长资本: 成长资本是晚期风险投资和收购交易的阶段。这个阶段的投资重点是强劲的增长潜力,扩大市场份额。基金经理通过成长和收购计划,为公司的管理团队提供支持。

收购: 收购是指通过一家为收购的目的而成立的公司,收购现有公司,或者大公司的一个部门。收购的类型包括管理层收购、价值或经营收购、财务收购和增长收购。

特殊情况: 这些资金投资于重组、不良债务,或者公司面临的其他异常情况。

为什么投资于私募股权?

增强回报:相对于公募股权而言,私募股权流动性差、标的投资风险高,因此有可能产生一般情况下无法从更加传统的投资方法中获得的较高回报。

多样化:私募股权投资的业绩与公募股权和固定收益投资的关联度较低,因此可以提供风险和回报的多样化。

价值创造:私募股权基金投资于那些刚刚开始成长周期的未上市公司,投资者可通过这种基金来参与公司的成长。

控制:私募股权基金经理对于被投资公司的支配要容易得多,而且可以让公司的管理层对业绩指标和里程碑承担责任。基金经理潜在上可以在董事会中谋得席位,所行使的职权一般也高于上市公司的股东。

与对冲基金类似,私募股权的投资者总体上说要么是机构投资者,要么是对金融市场有经验的人士;换句话说,就是“合格的投资者”。

应注意的关键术语

承诺额:基金经理在向投资者筹集资本时,要求每位投资者分别承诺一定的金额,这个过程叫做“集资”。基金达到目标规模后,通常会封闭,也就是不再进一步接受投资。

出资要求:基金在开始向公司中投资后,需要“要求”投资者出资。此类出资要求通常在需要资金时分为若干期次进行。

支出:就是基金向目标公司进行的投资。

退出:私募股权基金可通过同业拍卖、IPO、并购,退出对公司的投资。

IRR:内部回报率(IRR)是基金投资盈利能力的量度。计算该回报率时,需要测定基金持有的产品(及其价值)。

什么是信托?

信托是一种法律安排。在这种安排中,委托人(资产持有人/客户)将其对自身资产(信托资产/资金)的合法所有权转让给某个人或机构(称为受托人)。受托人以他人为受益人持有并管理资产。委托人可指定哪些人从资产中受益,这些人包括其本人或其他人(叫做受益人)。阐述信托协议条款的具有法律约束力的文件叫做信托书、财产授予契约书或信托声明书。另一种常见的做法是由委托人指定一名保护人,以便在一定程度上保留对受托人的控制。可以向保护人赋予广泛的权力,其中包括解雇和委任受托人、确定受托人薪酬以及批准酌情受益人的增减的自由裁量权。
委托人和受托人之间的关系叫做信托关系。被信托人(受托人)就是在因为某些情况而产生信任关系时在具体事务中代表他方行事的人。法律要求受托人出于受益人的最佳利益行事,并且对信托资产进行审慎投资。

我能向信托转让哪些资产?

信托可以持有各种各样的资产,其中包括现金、有价证券、金融控股公司的股权、人寿保单、房地产,而且在某些情况下,包括美术品。这些资产几乎可以位于世界上任何地方。

信托的主要特点

法定所有权:资产的所有权被转让给受托人,而受益权则由受益人享有。
无限责任:受托人对其在资产管理过程中发生的所有责任和费用承担无限个人责任。不过可在信托书中对这种责任的程度加以限制。
知情权:受益人对信托所持资产和账户享有知情权。
永久期限:信托最长可存续 100 年。
收入累积:除非信托书禁止信托收入累积,或者规定收入累积期短于信托期,否则信托收入在信托期内累积。

信托如何运作?

受托人对信托资产的持有,在委托人在世期间一般是出于委托人的利益,在委托人过世后则出于受益人的利益,直至按照信托书中的规定对资产进行分配为止。
委托人可以选择在生活中出现重大变化时令信托做出灵活调适。委托人也可委托他人在必要时修改某些方面的信托条款或者撤销信托。
委托人可选择保留投资权力、委任投资经理或者授权受托人做出投资决定。

信托类型

需要说明的是,以下类型的信托相互之间并不抵触;例如,遗嘱信托是不可撤销的信托,而且也可以是私人信托。
明示 / 默示 / 推定信托:委托人有意且有意识地决定在当下或其亡故后对其资产建立信托时,即产生明示信托。几乎所有信托都是明示信托。默示信托不同于明示信托,在不满足明示信托的部分法律要求,但推测存在代表各方建立信托的意图时,即建立默示信托。
推定信托不过是默示信托的一种,其发生条件是:

  • 信托全部或者部分失效,并因此导致委托人对资产享有权利;或者
  • 在并无馈赠意味的情况下,甲对乙自愿付款。乙成为甲的付款的推定受托人。

可撤销/不可撤销信托:委托人有权修订或终止不可撤销信托、更改受益人和撤销信托资产。另一方面,不可撤销信托一经设立即不可撤销,且只能在所有信托资产均已依照信托书条款得以分配后予以终止。.
酌情 / 固定信托:在酌情信托中,委托人赋予受托人酌情权,也就是按照情况变化(比如受益人的精神状态)及时做出应对的权力。在固定信托中,几乎不会赋予受托人任何酌情权,信托书条款项下的受益人权益是固定的。
慈善 / 特殊目的信托:慈善信托必须以扶贫、提供教育、开展某些宗教项目等目的为目标。
另一方面,特殊目的信托通常也叫非慈善目的信托,属于为了推进某些类型的非慈善项目而存在的没有受益人的信托。
生前 / 遗嘱信托:生前信托用于不动产规划,这种信托的期限在信托设立时即被视为开始,其结果可以是于委托人在世期间或者之后将资产分配给受益人。与之相反,遗嘱信托则完全是通过逝者遗愿中明确规定的内容而设立的,并在逝者过世时生效。遗嘱信托是不可撤销的。
无偿信托:受益人对信托资产的本金及其产生的收入享有绝对权利,受托人没有支配收入的酌量权。
终身权益信托:终身受益人在世期间,将被转让物业所产生的收入付给终身受益人;终身受益人过世后,付给另外一个人。
私人信托:私人信托以一到多人作为受益人。

典型的信托结构是什么?

为什么使用信托?

信托不仅保密、节税、灵活,而且还有诸多好处:
继承规划:信托由于可以保证在规定条件下将资产传给选定的受益人,因此可以为子孙后代保护财富。信托资产一般不受国内继承法的约束,因而委托人可以事先为亲友、慈善机构和其他组织做出安排。
防范纠纷:信托中包含明确的继承方案。该方案有助于继承人避免家庭或夫妻纠纷,从而减少法律冲突风险。受益人在获得所继承的财产时,无需应付通常随着遗嘱认证而产生的法律延误、费用和公示。
专业化资产管理和保护:倘若委托人发生残疾或者其他意外情况,受托人将根据已提供的指示来管理信托资产。委托人在意的是受益人的长期利益,而信托可对年轻子女提供长期监督,防止后代所做决定与委托人的意向不一致。
保护隐私:资产在受托人的名下持有,可确保委托人和受益人的保密性。信托安排没有公开记录,因此受益人在接受所继承的财产时不会被公开披露。
减轻税务负担:信托享受税收优惠,可减少各种本地和外国的税收,包括所得税、财富税、资本利得税、遗产税和赠与转让税。
资产整合:由于信托可以持有各种各样的资产,因此能够实现全球资产的整合。信托会生成财务报表,方便委托人对资产进行记录。
公益慈善:可以出于慈善原因来设立信托。

什么是私人投资公司?

私人投资公司(PIC)也叫离岸公司,是为了持有投资资产而成立的公司。私人投资公司通常在税收中立的离岸司法管辖区注册成立,如英属维尔京群岛(BVI)和开曼群岛。一般情况下,私人投资公司的股东少于 100 名,并且没有上市(IPO)意图,此外股东也有大笔资金投资于别处。私人投资公司一般都是由富裕的个人投资者专享。

私人投资公司的股东在公司持有的资产中拥有特定的比例,并且可以任选和罢免董事,而董事可监督公司的管理、能够签订合同,并且可以将银行账户委托给他人(称为有权签字人)操作。

在私人投资公司中,可以灵活地安排受益所有权、管理和签字人的结构,也可以均由客户自己保留;但无论如何,私人投资公司都是一种提供隐私和财富保障等好处的独立的法人实体。

我能向私人投资公司转让哪些资产?

私人投资公司可以持有各种各样的资产,其中包括现金、有价证券、人寿保单、房地产,而且在某些情况下,包括美术品。这些资产几乎可以位于世界上任何地方。

私人投资公司如何运作?

客户可以决定任命哪些人担任私人投资公司的董事、股东和有权签字人(如需要),其中的股东将保留私人投资公司及其资产最终的所有权。

客户可以发出投资指令,也可以委任一名投资经理作为代理。客户还可随时增加或撤出资产。

英属维尔京群岛等某些司法管辖区不要求每年报税或提交财务报表、召开董事或股东年会,也不要求进行审计。

私人投资公司的典型司法管辖区

最受欢迎的私人投资公司司法管辖区包括英属维尔京群岛、开曼群岛、库克群岛、香港、纳闽岛、毛里求斯、萨摩亚群岛和塞舌尔。

私人投资公司的典型结构是什么?

 

为什么要使用私人投资公司?

私人投资公司可以保护财务隐私、限制责任并有效地调整税收结构,最常用于资产保值。

责任限制:由于私人投资公司是独立于其董事和股东的法人实体,因此客户的个人资产可以免于承担法律责任。
基本继承计划:私人投资公司中的股份可以联合拥有,并且具有遗属权,也就一旦某位所有者去世,那么所有权将自动转移到在世的所有者。但是,如果私人投资公司是由一人所拥有,那么在唯一所有者去世时,私人投资公司中的资产就需要进行遗嘱认证。为了实现最佳和完整的继承规划,建议在信托结构中设立私人投资公司,以确保根据客户的具体情况来转移资产。
保护隐私:资产在私人投资公司的名下持有,可确保股东和受益所有人的保密性。在私人投资公司进行投资交易时,相关的信函将被发送给私人投资公司,这样即使信件被截获也不会泄密。唯一的公开文件是注册证书以及组织大纲和章程,其中会显示私人投资公司的名称和注册地址。
减轻税务负担:私人投资公司一般不需要在其成立的司法管辖区缴税。私人投资公司持有的资产无需缴纳多种税费,其中包括所得税、房产税、遗产税、资本利得税。
易于转让资产:只需转让私人投资公司中的股份即可转让资产,如此即可有效地消除转让税。
资产整合:私人投资公司可以持有各种各样的资产,客户可据此整合全球资产,并简化财务记录。

信托与私人投资公司的比较

特点 信托 私人投资公司
控制 通过受托人控制资产 直接控制资产
管理 在委托人缺席的情况下专业管理资产 委任董事管理资产
遗产 无缝、完整的继承规划,无需遗嘱认证。 如果唯一/剩余的所有者过世,则需要对资产进行遗嘱认证。
保密 资产在受托人的名下持有,对信托的安排保密。 资产在私人投资公司名下持有,对股东和董事的姓名保密。
税收 减轻税务负担 减轻税务负担
成本 信托年管理费介于总资产的 0.1% – 1% 之间。 通常比信托便宜。

设立本地公司

新加坡的高效宜商环境吸引众多企业来此经商。新加坡位于东南亚的心脏地带,地理位置优越,可以快速通抵潜力巨大的广阔市场,而且全都在数小时的飞行距离以内。
在新加坡开展业务,最诱人的一个原因就在于新加坡较低的个人和公司有效税率。新加坡公司不需要缴付资本利得税或股息税。
此外,新加坡还为国际商界提供多样化的迷人文化和高品位的生活方式。从这里可以进一步了解新加坡的相关资料,以及选择新加坡兴办企业的原因。
以下信息对准备在新加坡成立公司有帮助,过程很简单,只需1-2天。

公司的类型

独资企业:独资企业是形式最简单的商业实体,拥有企业控制权的所有者只有一个,由其负责所有从属于该企业的资产和负债。虽然独资企业很容易设立和管理,但所有者必须承担无限责任,因此其个人资产都可能会被用于偿还企业的债务。此外,独资经营者不享有提供给法人公司的税收减免。
合伙企业:合伙企业由两三个人经营,目的是创造并在合伙人之间分享利润。合伙人对所有存在风险的资产和债务承担责任。
有限合伙企业:有限合伙企业类似于合伙企业,有两个或多个合伙人,但只有一个合伙人对所投入的资本承担责任。
有限责任合伙企业(LLP):有限责任合伙企业是合伙企业与私人有限公司的综合,其结构适用于律师事务所、建筑师事务所和会计师事务所等专业服务机构。合伙人仅承担有限的责任,也就是合伙人一般不对其他合伙人的行为负责,此外申报与合规要求比私人有限公司简单。
私人有限公司(PLC):大多数新加坡公司都注册为私人有限公司,这些公司的法律地位与其股东和董事之间分离。股东对公司债务承担的责任不超过股东在股本中的出资。私人有限公司对自身的财产享有权利,并享受当地的税收优惠政策。

成立私人有限公司的要求

在成立有限公司之前,需要考虑以下几点:
公司名称
公司名称必须在公司成立之前获得批准。
至少有一名居民董事
居民董事是指新加坡公民、新加坡永久居民或就业准证或直系亲属准证的持有者。董事必须年满18岁。公司可以委任的其他本地或外籍董事没有人数上限。外国人希望在新加坡成立公司,但无意移居新加坡时,可以聘请专业公司提供本地提名董事服务。除其他责任外,新加坡公司的董事应当始终诚实行事,避免其利益与公司利益之间发生冲突,确保股份相关手续得到登记并且符合相关规定,保有注册办公地,同时还要保有经审计的正规会计报表。一旦违背这些责任,董事可能会因相关损害而被起诉,并且/或者被判入狱。
最少有一名股东
股东可以是本地人或外国人,可以是个人或企业实体。董事也可以是公司的股东。私人有限公司的股东最多为50人。
委任一名合格的公司秘书
公司秘书必须是居住在新加坡的自然人,而且不能是公司的唯一董事/股东。
最少1新元的实收资本
实收资本或股本可在公司成立后随时增加。
新加坡本地注册地址
公司的注册地址可以是住宅或商业用房地址,不能是邮政信箱。
财务报告
公司需决定并确立财务年度。此外,公司成立时,还要通过审计师任命决议。公司如果被认定为小型公司,则可免于法定审计。如果公司在相关财务年度内是一家私人有限公司,且在最近连续两个财务年度内至少满足以下三条标准中的两条,则可被认定为小型公司:

  • 年总收入低于或等于1000万新元。
  • 总资产低于或等于1000万新元。
  • 员工人数低于或等于50人。

此时必须出具未经审计的财务报表。

成立私人有限公司的程序

提供成立文件

除其他文件外,身份证明文件、地址证明、在职证明书以及股东、董事登记册均属必需的关键文件。此外还有必要准备若干公司名称并注明选用次序。若公司名称与现有的本地公司名称不同、未侵犯任何商标且非淫秽或粗俗,则通常不到一个小时即可完成公司名的审批。经批准的名称会从申请之日起保留60天。
公司的注册

一旦公司名称得到批准并签署了成立文件,公司商行注册局通常会在几个小时内完成申报和审批手续。
签发注册文件

公司商行注册局将以电子邮件发出公司成立的确认通知,该通知被视为在新加坡成立公司的正式证明。在新加坡不需要纸质文件;但如果希望办理纸质文件,则可以在网上提出申请,费用约50新元。
与第三方服务提供商联络

公司成立后即可开始聘任自身经营过程中所必需的且依照相关规定必须聘用的第三方服务提供商。这些提供商包括但不限于审计师、会计师、纳税代理和法律顾问。
开立公司银行账户

在成功注册公司后,可以前往新加坡任何银行开立公司银行账户。最受欢迎的银行包括星展、大华和华侨等本地银行,以及渣打、汇丰和花旗等跨国银行。开户时需要提供公司执照和董事的身份证明文件。
通常只需花一小笔费用即可得到注册简况,其中包括公司的详细资料。此外再加上邮件通知,即足以在新加坡办理所有法律与合同事项。
总而言之,在新加坡成立公司的程序快速而高效。

什么是万能寿险计划?

万能寿险计划是一种为了满足高资产净值客户的独特需求而专门设计的人寿保险,所缴保费中超过保险成本的部分将被记入寿险计划的现金价值。作为一种终身寿险,它既有定期寿险的低成本保障,又具有储蓄元素。
万能寿险保单的面值通常远大于典型的保险方案。

万能寿险计划供应商

提供这些独特产品的保险公司包括友邦保险、宏利保险和泛美保险。保单特点因供应商而异。

万能寿险计划如何运作?

每个月将利息计入现金价值,同时扣除保险成本及相关费用。某些保险计划有“不失效保证”,也就是说即使现金价值下降到零,保险计划仍然有效。
因此,保险计划中的已缴保费表示在现行利率基础上滚存起来的现金价值。不论全球经济状况如何,现行利率均不会降到保底利率以下。
保险计划到期后,投保人将取得保险计划的收益。若保险计划在投保人去世后到期,则会将死亡保险金加上所有应计红利,在扣除负债后支付给投保人的受益人。

为什么要选择万能寿险计划?

万能寿险计划灵活、承保范围大,而且可作为银行业务的抵押。

财富保值

      : 可以给后代留下足够的财富,投保人对此完全可以放心无虞。一旦投保人本人(或受益人)有需要,则可以随时提现。

保费具有竞争力

      :保费的竞争力通常远高于零售保单。多达50%的保费差额也并不稀罕。

利息滚存

      :万能寿险计划在提供人寿保险的同时,还会持续向投保人支付利息。此外,滚存的利息也可用来缴纳保费。举例来说,如果储蓄部分的回报较低,则可将其代替外部资金来支付保费。

保底

      :虽然滚存利率在保单有效期内会发生变化,但万能寿险计划通常都会有一个 2%-3% 之间的保底利率。无论全球经济状况如何,都会确保这一利率。相反,即使保险费率可以随着预期死亡率的更新而变化,但通常其上限为最高保底利率。

灵活

      :随着投保人境况的改变,可以对死亡保险金、储蓄元素和保费进行审查和更改。投保人可灵活地保持或改变保险计划中期望的现金价值。保费缴纳的频率和时间也可以进行调整。

完善的结构化选择

    :信托和离岸投资工具是高净值人士常用、优越的资产管理渠道,可将万能寿险计划纳入其中或与之结合。还可以用作银行业务的抵押。

什么是私人家族基金?

主要用于那些希望将家族财富归拢到一起以实现更加高效的管理的高净值家族,系针对家族的个人和职业需求以及千变万化的情况而量身定做。

私人家族基金具有多种结构,可满足家族的不同投资需要。而且经常会将多个投资组合整合到一起,如此即可通过资产的集中化管理,为家族成员带来规模经济。承担此类基金业务的私人银行业务专员和基金经理可提供各种资产类别(上市或未上市)和产品,以满足不同需要。由于没有标准的投资战略,因此有助于根据不同情况来配置资产。

私人家族基金的好处

基金成员能够从基金经理的个性化投资管理中获益。例如,基金可分成若干份,每一份各有经理和重点。家族中的年长者可将资产投入到波动较小的固定收益工具,而年轻人以及财务上更为老道的成员则可投资到潜在回报较高的私募股权。

家族成员可将所设立的基金作为抵押进行借款,从而实现流动性,同时在一定程度上对自身的基金参与情况予以保密。可以灵活安排成员对基金的退出,私人家族基金不存在其他基金一般都需要的三到五年的锁定期。

此外,金融市场监管机构也会监督基金的运作情况,这样家族成员就可以充分了解基金状况,此外基金的资产净值也将由基金管理人定期计算。

什么是量化交易?

量化交易是指利用数学模型来确定最佳时间周期、交易量、成本和风险等级,并以此来创建并执行交易策略。虽然个人投资者在模式识别的前提下也能使用较为简单的统计模型来进行下注,但量化交易始终是那些能够通过自身资源来处理并计算大量输入,从而对策略进行综合回测与模拟的对冲基金和机构投资者的专属领地。

严格地说,早在二十世纪三十年代即开始使用数学模型来制定交易和投资策略,当时一些思想前卫的投资者会定义一套与公司财务实力相关的准则,并根据这套准则来选择股票。此后在二十世纪七十年代,随着技术进步的加快,采用数字和统计数据来研究投资和交易机会这种方式也取得了巨大进展。交易所开始使用交易程序来改善订单的执行。同时,利用计算机可对大量数据集进行快速分析,而随着互联网的出现,数据集的获取也越来越容易。很快,量化交易策略的出现也变得水到渠成,研究员们也不再单纯处理财务报表数据,而是开始分析月亮盈亏的影响。

量化交易的类型

借助高性能的计算机程序,业界通常使用的技术包括算法交易、统计套利和高频交易。需要说明的是,这些技术并非互相排斥,事实上经常会配合使用。
算法交易:是指使用计算机程序并按照一组交易指令和准则来执行交易并获利。在所设置的准则中能够输入的参数是没有止境的,不过始终要使用价格和交易量这两个参数。

高频交易:通常与算法交易互换使用,是指利用高速计算机程序执行那些对延时敏感的交易。也就是说,交易的盈利能力高度依赖于程序能否先于他人/其他程序执行交易。

统计套利:是指利用统计模型来预测价格走势。例如,两只相似公司股票的价格差只能是暂时的,最终将回归平均水平。

为什么投资于量化交易基金?

量化交易是基于统计模型进行交易,不受情绪或偏见影响,而且可在毫秒内同时进行大量交易。交易是半自动到全自动执行的,从而规避了人为失误的风险。
预期回报与风险:由于量化交易是以数学为基础的,因此可以准确地估计出预期回报与风险。每笔交易都会有一定的概率,基金经理通常都可通过数学方法来准确地指出每次交易的依据和风险。

动态性:量化交易策略通常都存在有效期,这是因为竞争对手最终会发现这些策略并争相进行类似交易。由于人们自然而然地意识到策略的效用会逐渐下降,因此有强烈的动机来不断创新。通过投资量化交易基金,投资者可以实现风险和回报的动态多元化。

顶级人才:由于量化交易带来的潜在利润巨大,因此从统计学和计量经济学一直到计算机科学和天体物理学,各个领域的顶级才智之士都被吸引到这一行业。投资者可通过在这些顶级基金中投资,让最聪明的人才为之创造回报。

无论如何,以技术和统计学工具进行交易也有其缺陷。

过去不等于未来:量化投资的实质就是通过分析数字和数据来对未来下注。直观地说,对这种方法的最根本批评就是过去并不能总是准确地预测未来。虽然三个标准差的事件/机会意味着有很大的常态概率,但是从定义上说,“未来”就意味着谁也无法保证在常态分布情况下就不会发生那些十个标准差的事件(与“符合逻辑”相对)。
一度名震寰宇的美国长期资本管理公司最终却关门大吉,这就清楚地体现了这一点。而更能说明问题的是,创立这家公司的是诺贝尔奖获得者。

保密:由于存在争相交易的风险,因此量化基金会极力对其交易与策略加以保密。故而投资者无法了解基金交易的详情,甚至从很多方面可以说他们是投资于自己不懂的东西。

参考资料:

长期资本管理公司